Interlic.md

Международное рейтинговое агентство Moody's сохранило кредитный рейтинг Молдовы на уровне B3, но снизило прогноз по гособлигациям со стабильного на негативный. Как отмечается в сообщении Moody's Investors Service, главными факторами для решения изменить прогноз по гослблигациям Молдовы со стабильного на негативный являются: повышенный риск для позиции ликвидности правительства в свете ожидаемых политических проблем с обеспечением дальнейшей многосторонней финансовой поддержки, а также неопределенность вокруг последствий недавнего кризиса банковского сектора для баланса правительства.

Moody's поясняет, что неопределенность политической обстановки в Молдове, характеризующаяся частыми изменениями в правительстве, обернулась задержкой в согласовании новой программы с МВФ, что, в свою очередь, привело к тому, что многосторонние кредиторы приостановили финансовую помощь для Молдовы, в основном, связанную с бюджетной поддержкой. Например, ЕС объявил, что выделит предусмотренные ранее средства Молдове для поддержки бюджета только в случае одобрения новой программы с МВФ. Moody's отмечает, что, несмотря на некоторый прогресс и утверждение на прошлой неделе нового правительства Молдовы, неясно, удастся ли ему согласовать новую программу с МВФ и выполнить требования по реформам. Moody's напомнило, что, хотя в целом Молдова соответствовала требованиям предыдущей программы МВФ, истекшей в апреле 2013 г., она не была завершена окончательно в связи с разногласиями по вопросам политики в бюджетной и финансовой сферах.

Вторым фактором, обусловившим снижение прогноза для Молдовы со стабильного на негативный, Moody's назвало неопределенность влияния на баланс правительства существенных мошеннических сделок в банковском секторе, отметив, что объем подозрительных операций в конце 2014 г. в трех проблемных банках страны - Banca de Economii, Banca Sociala и Unibank - составил около $1 млрд. (13% от ВВП 2014 г.), что угрожает жизнеспособности названных банков в Молдове, на которые в совокупности приходилось около одной трети активов банковской системы. Банки получили срочные кредиты под гарантии правительства в 9,5 млрд. леев (9% от ВВП 2014). Три банка остаются под спецуправлением НБМ.

Moody's указывает, что был достигнут незначительный прогресс для прозрачного и всеобъемлющего урегулирования банковского кризиса, отчасти, из-за неспокойной политической ситуации. К примеру, независимое расследование для возврата активов, выведенных за границу, было задержано недавней отставкой премьер-министра. Кроме того, экспертам не ясны дальнейшие действия властей, намерены ли они ликвидировать названные три банка. Поэтому трудно определить точное влияние любой господдержки на баланс правительства. Согласно базовому сценарию Moody's, долговая нагрузка может увеличиться на 16 процентных пунктов до 41% от ВВП в этом году, но последствия могут быть значительно выше. Помимо неопределенного влияния на баланс правительства, этот кризис подчеркивает постоянные вопросы, связанные с прозрачностью и управлением в банковском секторе, которые добавляют к оценке Moody's слабый институциональный потенциал Молдовы и значительную восприимчивость к возможным рискам.

В докладе Moody's отмечается, что агентство может улучшить прогноз по рейтингу гособлигаций Молдовы в случае согласования новой программы с МВФ, что позволит разблокировать бюджетную поддержку со стороны многосторонних кредиторов. Кроме того, положительным образом на кредитном рейтинге Молдовы скажется всеобъемлющее и прозрачное решение банковского кризиса, которое снимет неопределенность вокруг его последствий для баланса правительства, а также повышение прозрачности и нормативного контроля в банковском секторе, что снизит риск будущих банкротств банков.

Moody's отмечает, что подтверждение рейтинга B3 Молдовы отражает ряд позитивных факторов, несмотря на некоторые факторы, которые оправдывают негативный прогноз по гособлигациям. В докладе подчеркивается, что Молдова имела сильную налоговую позицию на конец 2014 г., а по данным Минфина, отношение публичного долга к ВВП составляло 24,8%, что является благоприятным показателем, в сравнении со средним показателем 48% у государств с рейтингом на уровне B. Кроме того, институциональные возможности Молдовы улучшились. Подписание Молдовой соглашения об ассоциации с ЕС в 2014 г. поддержит институциональные реформы, а через экспорт и инвестиционные возможности поможет улучшить низкую экономическую силу Молдовы в среднесрочной перспективе. Moody 's ожидает сокращение темпов экономического роста в Молдове в 2015 г. до 1%, учитывая влияние экономического спада в России и увеличение бюджетного дефицита до 5,3% ВВП. Moody 's прогнозирует, что экономический рост Молдовы восстановится в 2016 г., достигнув около 3%, что отражает улучшение внешней среды и дальнейшей интеграции с ЕС.